高盛称，2026年将成为石油供应波动的最后一年，而液化天然气供应激增将持续至2032年配查信配资，两大供应浪潮将显著压制全球油气价格。
12月19日，据追风交易台消息，高盛在最新发布的2025-2026年大宗商品展望报告中发出明确信号：微观层面的“供应浪潮”将主导未来几年的能源价格走势。
该行预计 2026年将迎来“最后一次大规模供应浪潮”，导致市场出现日均200万桶的过剩，布伦特原油价格预计在2026年平均跌至56美元/桶，并在年中触底。分析师表示，除非出现大规模供应中断或OPEC+大幅减产，否则2026年油价走低将是市场再平衡的必然选择。
（布伦特原油日线走势图）
同时，高盛预计，天然气市场面临史无前例的超长周期供应过剩。全球LNG供应在2025-2030年激增超过50%，欧洲天然气价格（TTF）面临长期下行压力，预计到2027年中期价格将下跌近35%。
原油：最后的“供应浪潮”与2026年触底时刻研报称，高盛分析师Daan Struyven团队指出，2025年开始的微观基本面——即大规模的供应浪潮，将是压制油价的主要力量。不同于天然气的长期过剩，石油的供应过剩相对短暂，主要集中在2025-2026年。
该行预测，由于长周期项目（主要是在疫情前做出最终投资决定FIDs的项目）集中上线，叠加OPEC解除减产的战略决定，2026年全球原油市场将面临日均200万桶的供应盈余。
这波供应冲击预计在2026年结束，使其成为"最后一次大型供应浪潮"。受此影响，高盛预计2026年平均油价将进一步走低：
布伦特平均56美元/桶（大幅低于当前远期市场的59美元）；WTI原油平均52美元/桶（低于当前远期市场的56美元），较当前期货价格低约8-10%。
报告称，在高盛预测的基础情境下，油价将在2026年中期触底。届时市场将开始展望再平衡机制，包括低油价逼退非OPEC供应（不含俄罗斯）以及俄罗斯供应的进一步减少。
在明年中期触底之后，高盛预计，油价2026年四季度开启回升，因为随着市场开始计价2027年下半年的供应短缺，关注点将转向激励长周期生产。
报告指出，为满足2030年代及2040年的需求增长并弥补老油田的自然衰退，油价需回升以刺激投资。高盛预计到2028年底，布伦特/WTI价格将逐步回升至80美元/76美元。
值得注意的是，高盛认为，俄罗斯产量变化成为油价预测的关键风险因素。在俄乌和平协议情境下，俄罗斯产量逐步恢复可能使2026年布伦特原油均价跌至51美元/桶。相反，若对俄石油基础设施攻击加剧或制裁加码，油价可能超出基础预测。
天然气：史无前例的全球供应过剩高盛认为，与石油市场相对短暂的供应冲击不同，天然气市场正处于一个长达七年（2025-2032）的巨大供应浪潮的开端。
报告称，过去几年做出的最终投资决定（FID）将在未来几年转化为产能，特别是美国和卡塔尔。高盛预计，从2025年到2030年，全球LNG出口能力将激增超过50%。这一增速远超需求增速，将导致全球气价显著承压。
高盛称，美国作为LNG供应增长的主要推手，其出口需求将收紧美国天然气市场，推动2026-2027年美国天然气价格升至4.60和3.80美元/百万英热单位，以激励足够的产量增长。
而大量LNG涌入将压垮欧洲气价。高盛预计到2027年中期，欧洲天然气价格（TTF）价格将下跌近35%。
此外，高盛还描绘了一个极端但可能的情境：随着全球LNG供应增速持续超过需求，到2028/2029年，西北欧的天然气储存设施将面临“拥堵”。
为了防止库存溢出，TTF价格必须跌至极低水平，以至于让美国LNG出口变得无利可图（即价格低于美国LNG的可变出口成本）。这将迫使美国取消出口货物，进而导致美国本土气价崩盘。
该行分析师预计，这一动态最终将推动2028-2029年TTF价格跌至12欧元/兆瓦时（约4.10美元/百万英热单位），而美国天然气价格Henry Hub可能跌至2.70美元/百万英热单位，均远低于当前期货价格。
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